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Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 25.03.2021 Kursziel: 45,00 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Niklas Bentlage

Vorläufige Zahlen: Umsatz deutlich oberhalb unserer Schätzungen - Jahresziele in unseren Augen konservativ gewählt Nynomic hat gestern vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2020 vorgelegt, die umsatzseitig deutlich oberhalb und beim EBIT innerhalb unserer Erwartungen liegen. Die nun kommunizierten Jahresziele für 2021 deuten auf weiterhin zweistelliges Wachstum hin. Eindrucksvolle Rückkehr auf den Wachstumspfad in 2020: Der Konzernerlös stieg im abgelaufenen Geschäftsjahr signifikant auf rund 78,5 Mio. Euro (+21,0% yoy), womit die erst im Oktober vom Unternehmen angehobene Guidance (> 75 Mio. Euro) ebenso wie unsere Prognose (75,6 Mio. Euro) deutlich übertroffen wurde. Das erzielte EBIT liegt mit rund 8,0 Mio. Euro (+24,6% yoy; 10,2% Marge) im Rahmen der Zielsetzung (> 10,0% Marge) und auf dem von uns erwarteten Niveau (8,1 Mio. Euro). Damit kehrt Nynomic nach rückläufigem Umsatz und Ergebnis in 2019 wie antizipiert erfolgreich auf den Wachstumspfad zurück und zeigt u.E. eindrucksvoll, dass das Unternehmen dank seiner diversifizierten Produkt- und Kundenstruktur auch in einem makroökonomischen Krisenjahr seine Positionierung in strukturellen Wachstumsmärkten weiter festigen kann. Zweistelliges Umsatzwachstum und Margenausweitung auch in 2021 wahrscheinlich: Nach dem erfolgreichen Jahr 2020 dürfte auch das laufende Geschäftsjahr von zweistelligen Wachstumsraten geprägt sein. Demnach avisiert der Vorstand in 2021 einen Umsatz von deutlich über 80 Mio. Euro. Ähnlich wie im vergangenen Jahr (urspr. Guidance: > 70 Mio. Euro) halten wir dieses Ziel jedoch erneut für eher konservativ formuliert und prognostizieren unverändert einen Erlös von 87,6 Mio. Euro (+11,6% yoy). Bestärkt werden wir in unserer Meinung von dem nochmals gestiegenen Auftragsbestand. So lag dieser nach knapp 70,0 Mio. Euro im Oktober zum Jahresende bereits auf einem erneuten Rekordniveau von 72,6 Mio. Euro (+112,3% yoy), wovon u.E. mehr als die Hälfte in diesem Jahr umsatzwirksam werden dürfte. Ertragsseitig rechnet das Unternehmen in 2021 mit einer weiteren Margenexpansion, die nicht näher quantifiziert wird. Angesichts des von uns erwarteten Wachstums v.a. in den skalierbaren Lösungen von Spectral Engines und dem daraus resultierenden Operating Leverage, der gezeigten positiven Profitabilitätsentwicklung im Jahresverlauf 2020 (9,9% in Q1 vs. 10,6% in Q4) sowie des steigenden Ertragsniveaus der zuletzt erworbenen Unternehmen (v.a. LemnaTec und Sensortherm) dürfte die Margenausweitung u.E. jedoch deutlich höher ausfallen als in 2020. Wie in unserem letzten Comment (27.10.2020) erwähnt, halten wir unter diesen Gesichtspunkten zudem die aktuellen Mittelfristziele (Umsatz: 100 Mio. Euro; EBIT: 15 Mio. Euro) für eher kurzfristig realisierbar. Dies hatte auch der Vorstand im Zuge unserer in Q4/20 veranstalteten Roadshows entsprechend angedeutet, sodass wir zeitnah die Formulierung einer neuen Mittelfristplanung für wahrscheinlich halten. Im Zuge eines Analystenwechsels haben wir daher unsere bisher konservativen Mittelfristprognosen angehoben (u.a. CAGR 2020-26e: +13,6%; +250 BP). Fazit: Mit den vorläufigen Jahreszahlen hat Nynomic unsere positive Sichtweise auf den Investment Case bekräftigt. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel von 45,00 Euro (zuvor: 34,00 Euro). +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22150.pdf

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Quelle: dpa-Afx