adidas: Applaus für die Strategie 2020

Vor dem Investorentag von Adidas vor wenigen Tagen kochten die Spekulationen hoch. Doch was dann Konzernchef Herbert Hainer verkündete, toppte selbst die kühnsten Erwartungen. Bis 2020 soll der währungsbereinigte Umsatz im Schnitt jährlich im hohen einstelligen Bereich wachsen. Das entspräche Erlösen von 22 Milliarden Euro. Zum Vergleich: Im vergangenen Jahr gingen bei dem Sportartikelkonzern 14,5 Milliarden Euro durch die Bücher. Noch stärker, nämlich um 15 Prozent pro Jahr, soll der Gewinn zulegen. Gelingen soll dies mit einem schnelleren Produktzyklus und einer Konzentration auf die Kundschaft in Weltmetropolen wie Los Angeles oder Tokio. Wie die positive Kursreaktion zeigt, trauen die Börsianer Adidas den Rekordmarathon zu, wenngleich die Wettbewerbssituation hart ist. Da die Aktie einen Lauf hat, dürften auch kurzfristig orientierte Anleger weiter auf ihre Kosten kommen. CS





Porsche: Abschlag zu VW noch viel zu hoch

Die Analysten haben ihre Kursziele für die Aktien des Volkswagen-Konzerns angehoben. Sie reichen mittlerweile bis auf über 300 Euro. Die guten Aussichten für die Wolfsburger werden durch die Aktie der Porsche Automobil Holding noch einmal gehebelt. Das Unternehmen besitzt nämlich die Hälfte der VW-Stammaktien plus ein Nettobargeldvermögen von rund zehn Euro pro Aktie. Weil auf zwei Porsche-Aktien rechnerisch eine Stammaktie von VW kommt, ist der innere Wert leicht zu berechnen: Er beträgt aktuell rund 125 Euro. Werden die Kursziele der Analys- ten als Basis genommen, reicht das Potenzial sogar bis an 160 Euro heran. Der hohe Abschlag wird von Analysten vor allem mit Schadenersatzzahlungen wegen Falschinformation von Anlegern begründet. Allerdings hat Porsche, wie gerade wieder, alle Prozesse gegen Hedgefonds gewonnen. Konsequenterweise müsste auch der Discount fallen. LA





Hornbach Baumarkt: Geschäft wächst weiter deutlich

Der Baumarktkonzern Hornbach hat erste Zahlen für das Geschäftsjahr 2014/15 veröffentlicht. Die waren ermutigend. Die Umsatzerlöse stiegen in allen Vergleichsgrößen an. In Deutschland profitierte Hornbach von der Pleite von Praktiker und der folgenden Marktkonsolidierung und konnte seinen Marktanteil ausbauen. Besonders erfreulich ist, dass das Unternehmen auch im Ausland wieder auf vergleichbarer Fläche wächst. Hier gab es zuvor drei Jahre in Folge rückläufige Raten. Klar ist: Die Ergebnisse dürften überproportional gestiegen sein. Hornbach hat zwei Aktien notiert. Der Konzern will die komplizierte Struktur durch die Umwandlung in eine KGaA vereinfachen. Deshalb favorisieren wir die Baumarkt AG. Denn kommt die Um- wandlung, ist deren Börsennotierung sinnlos und verursacht nur Kosten. Bei einer Eingliederung in den Gesamtkonzern könnten hohe stille Reserven gehoben werden. LA





Tomorrow Focus: Internetaktie hat ihre Kursbremse gelöst

Jahrelang musste Tomorrow Focus an der Börse den Makel eines Gemischtwarenladens mit sich herumtragen. Entsprechend notierte die Aktie mit großen Abschlägen auf ihren wahren Wert. Doch nun macht das Management reinen Tisch: Nach der Veräußerung der Tochter Cellular im November 2014 verkauft der Internetkonzern nun auch seine publizistischen Aktivitäten sowie sein Vermarktungsgeschäft an Burda Digital und konzentriert sich fortan auf digitale Transaktionsgeschäftsmodelle mit dem Schwerpunkt Reise. Dazu sollen die Marken Holidaycheck und Zoover ausgebaut werden. Börsianer begrüßen die neue Strategie, da sich dem Konzern dadurch die Chance eröffnet, näher an Tripadvisor, die größten Reise-Community der Welt, heranzurücken. Gemessen an der Bewertung des US-Konkurrenten hat TomorrowFocus großes Aufholpotenzial. Daher haben wir den Titel am 5. März auf "Kaufen" heraufgestuft. CS





CTS Eventim: MDAX-Ticket für den Wachstumswert

Ein besseres Geschenk hätte es für CTS Eventim zum 15. Börsenjubiläum kaum geben können: Der Ticketvermarkter und Konzertveranstalter zog am 1. April für TUI in den MDAX ein. Ab sofort ist dem Wachstumsunternehmen die Aufmerksamkeit einer noch größeren Investorengemeinde sicher. Die operativen Aussichten sind ohnehin bestens. Nachdem die Fußballweltmeisterschaft das Geschäft im vergangenen Jahr ein wenig bremste, dürfte CTS Eventim 2015 erneut durchstarten. Neben dem besonders margen- trächtigen Online-Ticketing bleibt die internationale Expansion der zentrale Wachstumstreiber. Trotz der zahlreichen Zukäufe reicht das Kapital, um die Aktionäre am Erfolg teilhaben zu lassen. Hier steht ebenfalls ein Jubiläum an: Für 2014 schlägt der Vorstand eine Dividende von 0,40 Euro je Aktie vor. Das bedeutet nicht nur eine Erhöhung um 25 Prozent, sondern auch die zehnte Ausschüttung in Folge. WH





Medtronic: Erfolgsstory für Herz und Anleger

Der weltgrößte Medizintechnikkonzern hat seine Aktionäre zuletzt mit kräftigen Kursgewinnen verwöhnt. Weniger gut kam bei den Medtronic-Anlegern an, dass die Übernahme des irischen Wettbewerbers Covidien ihnen wegen der Verlegung des Firmensitzes teilweise saftige Steuerzahlungen an den US-Fiskus bescherte. Für Medtronic selbst bringt die Übernahme Synergien bei Einkauf und Vertrieb. Zudem hat eine Reihe von Produkteinführungen das Zeug, einen neuen Gewinnschub herbeizuführen. Das gilt vor allem für die Kardiologiesparte, die für knapp die Hälfte der Konzernerlöse steht. Hier lieferte Medtronic zuletzt sehr gute klinische Daten für die CoreValve- Transkatheterherzklappen bei Patienten, für die eine herkömmliche Operation nicht mehr infrage kommt. Dazu ist Medtronic finanzstark genug, um den steigenden Cashflow für weitere Zukäufe zu nutzen. Wir heben Ziel- und Stoppkurs an. SRI