Der Investor hielt das Angebot für zu niedrig und erstritt eine Nachbesserung. Die wurde allerdings in Aktien bezahlt. So landeten die Anteilscheine in seinem Portfolio. Damals kosteten sie rund 31 Dollar und Mittleman sah Kurspotenzial bis 40 Dollar.

Das erwies sich als Trugschluss. Die Aktie brach ein. Mittleman hält die Befürchtungen jedoch für übertrieben und bleibt engagiert. Behält er recht, könnten mutige Anleger ihr Geld verdoppeln. AMC Entertainment gilt als der Erfinder der Multiplexkinos. Durch Übernahmen baute das Unternehmen seine Stellung aus. Ziel war es immer, die Kinos auf den neuesten technischen Stand zu bringen. Nach der Übernahme von Carmike und der europäischen Odeon & UCI Cinemas ist AMC die größte Kinokette der Welt. In über 1000 Häusern werden jährlich rund 385 Millionen Gäste empfangen. An der Börse wird das Unternehmen im Moment mit rund 1,5 Milliarden Dollar bewertet.

Druck auf die Margen

Dass Mittlemans Rechnung nicht aufging, hat drei Gründe: Zur Verunsicherung trug bei, dass der chinesische Großaktionär Dalian Wanda Group im Heimatland unter Druck geriet. Die Behörden wollen eine stärkere Kontrolle der ausländischen Investitionen. Selbst der Zwangsverkauf der Beteiligungen erscheint nicht ausgeschlossen. "Das ändert aber nichts am Wert der Gesellschaft", davon ist Mittleman überzeugt. Und verdeckte Finanzierungen gäbe es nicht.

Mehr ins Gewicht fällt das schwache Ergebnis im zweiten Quartal, in dessen Folge der Kurs deutlich verlor. Zwar wuchsen die Erlöse durch die Übernahmen um rund 50 Prozent, aber unterm Strich brachten die neuen Kinos noch nicht den gewünschten Ertrag. Für Verunsicherung sorgen auch die Pläne der Firma Moviepass, ein Monatsabo für Kinos für unter zehn Dollar anzubieten, mit dem pro Tag ein Film angesehen werden kann. Zwar zahlt Moviepass AMC den vollen Ticketpreis pro Besuch. In der Branche wird das allerdings als Angriff auf das Modell Kino angesehen.

"Wir haben bei Carmike immer wieder Schwankungen bei den Einnahmen gesehen", sagt der Investor unbeeindruckt. "Am Ende wurden diese Einbrüche immer wieder aufgeholt." Mittlemans Kursziel liegt nun bei 30 Dollar. Er sieht also ein Potenzial von über 100 Prozent. Das Investment ist jedoch riskant. Vor allem die hohe Verschuldung nach den Übernahmen könnte bei anhaltender Kinoflaute die Kurse belasten.