Der Trend zu ESG-basierten Anlagestrategien macht auch nicht vor der Münchener Assenagon halt. Sie kombinieren erstmals Small Cap Value Aktien mit ESG-Kriterien. Beim Assenagon Funds Value Small Cap Global setzt Manager Daniel Jakubowski auf ein breit diversifiziertes Portfolio aus rund 250 gleichgewichteten Aktien. Sie werden aus einem Universum von gut 6000 Titel selektiert. So will er Einzeltitelrisiken, die insbesondere im Value-Bereich sehr starken Einfluss haben können, so gering wie möglich halten. Auch will er so den viel diskutierten Value-Fallen ein Schnippchen schlagen. "Portfolios, die simpel nach klassischen Value-Kennzahlen aufgestellt sind, werden häufig von Nebeneffekten, wie etwa sehr ausgeprägten Sektorwetten oder überhöhter Verschuldung, überlagert. Sobald Sektor- und Ländereffekte sowie negative Faktor-Biases systematisch kontrolliert werden, verbessert sich das Rendite-Risiko-Verhältnis deutlich", erklärt Jakubowski. Wichtig ist für den Assenagon-Manager, dass die ausgewählten Aktien eine hohe Profitabilität aufweisen und anständige Dividenden zahlen. Die derzeitige Dividendenrendite liegt bei gut 2,4 Prozent. Im Fokus stehen dabei Aktien, die relativ zu ihrem Land und Sektor günstig bewertet sind, statt in vermeintlich günstige Länder oder Sektoren zu investieren. "Solche Bewertungsdifferenzen zwischen Ländern und Sektoren bestehen oft für Jahrzehnte und stellen damit keine Indikation für die zukünftige Attraktivität der entsprechenden Länder und Sektoren dar", sagt Jakubowski. Er verweist dabei etwa auf die teuren US-Aktien gegenüber europäischen oder den Technologiewerten gegenüber dem Finanzsektor. Bei der ESG-Integration legt Jakubowski den Fokus vor allem auf die deutliche Verbesserung des CO2-Fußabdrucks des Portfolios. Im Vergleich zum Gesamtmarkt ist die CO2-Intensität mindestens 20 Prozent niedriger. Ausgeschlossen werden nur Rüstungstitel und Unternehmen mit Verstößen gegen die UN Global Compact Normen.

Fazit: Die Strategie des Assenagon Fonds ist sehr schlüssig und verspricht einen sehr soliden Fonds mit ­hohem Outperformance-Potenzial.