Fondsmanager



Michael Barakos, Ian Butler und Thomas Buckingham managen als dreiköpfiges Team den JP Morgan Europe Strategic Value Fund. Unter ihnen ist Barakos am erfahrensten, er arbeitet bereits seit dem Jahr 1999 für JP Morgan Asset Management.

Investment Case



In den vergangenen zehn Jahren liefen europäische Growth-Werte deutlich besser als europäische Value-Aktien. Doch hält dieser Trend an? Bei JP Morgan Asset Management ist man skeptisch. Die US-Fondsgesellschaft erkennt ein beträchtliches Aufholpotenzial für Value-Aktien. Denn große Bewertungs-Gaps zwischen Value und Growth seien in der Vergangenheit immer ein gutes Signal für eine bessere Entwicklung von Value gegenüber Growth gewesen. "Auch wenn das Timing schwierig ist, so können Anleger allmählich über einen Stilwechsel hin zu Value-Aktien nachdenken", sagt Karsten Stroh, europäischer Aktienexperte bei JP Morgan Asset Management. Zudem könne der Value-Stil outperformen, falls die Zinsen steigen. Denn Growth-Aktien rea-gierten sensibler auf höhere Zinsen, da ihre Cashflows weiter in der Zukunft liegen.

Strategie



Michael Barakos und sein Team kaufen nur Titel, die zu den 30 Prozent günstigsten Aktien zählen. Sein Motto dabei: "Don’t like it, don’t own it". Was nicht überzeugt, wird nicht gekauft.

Portfolio



Barakos und sein Team verfolgen einen All-Cap-Ansatz und halten zwischen 200 bis 400 Einzelwerte; momentan sind es rund 260. Zu den größten Einzeltiteln zählen aktuell HSBC (4,2 %), Novartis (4,1 %), Sanofi (2,6 %), Banco Santander (2,3 %), Siemens (2,2 %) und Allianz (2,1 %). Bei den Ländern agiert das Team weitgehend neutral, bei den Sektoren kann es bis zu zehn Prozentpunkte vom MSCI Europe Value Index abweichen. "Anleger müssen bei dem Fonds über ihren Schatten springen", sagt Stroh. Denn der JP Morgan Europe Strategic Value Fund halte 44 Prozent in Finanzwerten - nochmals sieben Prozentpunkte mehr als im MSCI Europe Value Index. Viele Banken seien heute jedoch extrem günstig bewertet und hätten sich komplett neu aufgestellt, betont Stroh. Auch einige Autowerte seien aus Value-Sicht attraktiv.

Rendite-Risiko-Profil



Langfristig überzeugte der JP Morgan -Europe Strategic Value Fund. Seit der Auflegung im Februar 2000 schnitt er in 14 von 17 Jahren besser ab als der MSCI Europe Value Index. Zudem übertraf er in dieser Zeit den JP Morgan Europe Strategic Growth Fund, der in den vergangenen Jahren jedoch erfolgreicher war.

Fazit



Trends halten an den Kapitalmärkten nicht ewig. Ein Comeback der Value-Aktien wäre daher gut möglich.