Als Auftragsforscher für große Pharmakonzerne identifiziert Evotec Wirkstoffe zur Bekämpfung von Krankheiten wie Alzheimer, Diabetes, Krebs oder Entzündungs- und Infektionskrankheiten. Weiter als bis zur präklinischen Entwicklung konnte das TecDax-Unternehmen die vielversprechenden Mittel alleine bisher jedoch nicht bringen. Für eine Zulassung müssen Medikamente anschließend aber noch die präklinische Forschung sowie drei aufeinanderfolgende klinische, also am Menschen durchgeführte Studien, durchlaufen. Mit Aptuit stößt der TecDax-Konzern nun auch in das Geschäftsfeld der präklinischen Entwicklung hin bis zur Einreichung eines Wirkstoffs als klinischer Kandidat vor.

Gleichzeitig bieten die Amerikaner ihren Kunden auch die Herstellung zugelassener Medikamente als Auftragsfertiger an. Vergangenes Jahr setzte das Unternehmen 88 Millionen Euro um und erzielte ein operatives Ergebnis vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen (Ebitda) von elf Millionen Euro. In diesem Jahr werden Einnahmen in Höhe von 100 bis 110 Millionen Euro erwartet. Am unteren Ende der Prognose würde der Umsatz damit um gut 14 Prozent zulegen. Laut Evotec fällt das Plus ihres Zukaufs damit höher aus als das allgemeine Marktwachstum. Zum Vergleich: Evotec setzte im vergangenen Jahr 164,5 Millionen Euro um. Der bereinigte operative Gewinn betrug rund 36 Millionen Euro. 2017 soll der Umsatz nach bisherigen Angaben um mehr als 15 Prozent wachsen und das bereinigte Ergebnis signifikant zulegen.

Finanziert wird die Akquisition durch einen Mix aus bestehenden Liquiditätsreserven und einer neuen erstrangigen Kreditfinanzierung in Höhe von 140 Millionen Euro. Die Übernahme wird sich positiv auf Evotecs Umsätze auswirken und einen erheblichen Beitrag zu Evotecs Ebitda leisten, so die Hamburger.

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Einschätzung der Redaktion



Mit dem Kauf von Aptuit erhält Evotec die Fähigkeit vom identifizierten Wirkstoff bis zur Einreichung eines neuen klinischen Präparatskandidaten zu forschen. Darüber hinaus ist Aptuits Kundenstamm äußerst komplementär zu Evotecs Partnern, weshalb die Hanseaten zusätzlich "signifikante Möglichkeiten des Cross-Sellings" sehen. Und natürlich vergrößert Evotec mit der Akquisition auch die Kapazitäten in der frühphasigen Wirkstoffforschung. Aufgrund der Übereinstimmung in den Unternehmenswerten erwarten beide Firmen eine reibungslose Integration von Aptuit in die globalen Geschäftstätigkeiten von Evotec. Die Übernahme soll im dritten Quartal abgeschlossen sein.

Nachdem der Kurs von Evotec aufgrund der hohen Bewertung einen Rücksetzer erlitten hat, gibt der Aptuit-Kauf der Aktie neuen Schwung. Die Erweiterung des Angebotsspektrums erscheint strategisch äußert sinnvoll. Nicht nur das Leistungsangebot wird damit verbreitert. Mit jeder Forschungsphase steigen die Anforderungen und Kosten. Die Wertschöpfung in den späteren Studien ist damit ungleich höher als in den Entwicklungsstufen in denen Evotec bisher tätig war. Bei dem Kursrückgang im vergangenen Monat durchbrach der TecDax-Titel kurzzeitig unseren Stoppkurs. Wir stufen den Wert aufgrund der so verbesserten Bewertung sowie ausgebauten Geschäftsstellung und den unverändert guten langfristigen Perspektiven auf Kaufen zurück.

Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 18,00 Euro
Stoppkurs: 10,00 Euro