Im Pandemiejahr 2020 hatten Moody’s und S & P alle Hände voll zu tun. Die Kreditwächter mussten die Bonität vieler Unternehmen prüfen und senkten oft den Daumen. Im April 2020 beispielsweise stufte Moody’s die Kreditnote für Royal Carribean von "Baa3" auf "Ba2" zurück. Die Geschäftsaussichten der Kreuzfahrtlinie hatten sich dramatisch verschlechtert. Im September änderte S & P die Bonitätsnote des Luft- und Raumfahrtzulieferers Howmet Aerospace von "BBB-" auf "BB+". Royal Carribean und Howmet Aerospace gelten seither als "gefallene Engel". So bezeichnen Börsenprofis Anleihen, die vom Investment-Grade-Segment in den spekulativen Bereich abgerutscht sind.

Günstige Gelegenheit

Ein Downgrade hat Konsequenzen. Fonds, die nur in sichere Anleihen investieren dürfen, müssen sich von dem Papier trennen. In der Folge sinkt meist der Kurs beziehungsweise steigt die Rendite der Anleihe. Investmentprodukte, deren Anlagerichtlinien derartigen Beschränkungen nicht unterliegen, können die Anleihen dagegen günstig erwerben.

Auch der Energieversorger First Energy und der Methanol-Hersteller Methanex wurden im vergangenem Jahr zu "fallen angels" degradiert. Sie qualifizierten sich damit für den Invesco US High Yield Fallen Angels ETF. Der aktuell rund 200 US-Unternehmen umfassende Indexfonds zielt darauf ab, die Wertentwicklung des FTSE Time-Weighted US Fallen Angel Bond Index abzubilden. Der Index hält die Papiere für 60 Monate, sofern sich ihre Kreditwürdigkeit in der Zwischenzeit nicht verbessert. Unternehmen, deren Downgrade gerade erfolgt ist, sind höher gewichtet als Bonds, die schon länger als "fallen angels" eingestuft sind.

Bislang hat sich der ETF gut entwickelt. Innerhalb eines Jahres erzielte er knapp elf Prozent. In den vergangenen drei Jahren legte er um 16 Prozent zu. Der Indexfonds schnitt damit deutlich besser ab als reine US-High-Yield-Investments. An möglichen neuen Indexmitgliedern herrscht kein Mangel. US-Anleihen in einem Gesamtvolumen von rund 900 Milliarden Dollar werden mit "BBB-" eingestuft. Sie sind damit nur noch eine Note vom Fallen-Angels-Status entfernt.

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