Der Aktienmarkt ist zusammengebrochen, die Börse in Moskau bleibt bis auf Weiteres geschlossen. Russische Aktien, hierzulande ohnehin meist nur in Form von Hinterlegungsscheinen (ADRs und GDRs) handelbar, sind - zumindest im Moment - so etwas wie Depotleichen. Immerhin besteht Hoffnung, dass sich das wieder ändert, wenn der sinnlose Krieg in der Ukraine eines Tages vorbei ist. Noch handelbar sind - dank deutscher ISIN - die Anleihen von Ekosem-Agrar. Das Unternehmen sitzt wie SAP im baden-württembergischen Walldorf, das Hauptgeschäft ist Viehhaltung und Milchproduktion in Russland. Abgeschnitten vom internationalen Zahlungsverkehr und vom Weltmarkt ist in den aktuellen Anleihekursen von etwa 30 Prozent trotz des jüngsten Kurseinbruchs noch eine ordentliche Portion Optimismus enthalten.

Kaum besser sieht es aus Investorensicht in China aus. Der Nasdaq Golden Dragon Index notiert auf einem Neunjahrestief, womit dieses Barometer für American Depository Receipts (ADRs) chinesischer Firmen seit dem Höchststand von Anfang 2021 um drei Viertel gefallen ist. Der Nachteil der ADRs: Sie verbriefen nicht wirklich Anteile an Unternehmen wie Alibaba, Baidu oder Tencent, sondern Forderungen an Zwischengesellschaften (beziehungsweise deren Gewinnversprechen), meist auf den Cayman Islands. Sollten chinesische Behörden diesen Zwischenholdings die Rechtsgrundlage entziehen, nimmt der Totalverlust Gestalt an. Doch so weit muss es gar nicht kommen, die Regierung in Peking macht börsennotierten Unternehmen das Leben auch auf anderen Wegen schwer genug, wie die sich abzeichnende Rekordstrafe gegen Tencent wegen angeblicher Verstöße gegen die Geldwäschegesetze zeigt. Rechtssicherheit kann es in Unrechtsregimen nicht geben.

Für unsere Titelgeschichte haben wir zwölf Aktien herausgesucht, die aus Staaten mit hoher Rechtssicherheit stammen und unserer Meinung nach auch sonst das Zeug haben, sich in Krisenzeiten zumindest stabil zu halten. Einem handfesten Crash freilich werden sie sich nicht ganz entziehen können, aber wenigstens werden sie dank stabiler Geschäftsmodelle und verlässlicher Dividendenzahlungen nicht zu Depotleichen verkommen.