Für Investoren ist die Bonitätseinstufung "BB" ein Warnhinweis: Der Anleiheemittent, sei es ein Staat oder ein Unternehmen, ist hoch verschuldet. Verschlechtert sich die wirtschaftliche Lage, wächst die Gefahr, dass er seinen Zahlungsverpflichtungen nicht mehr in vollem Umfang oder gar nicht nachkommen kann. Die Ratingagentur S&P hat beispielsweise Brasilien und die Türkei mit der Non-Investment-Grade-Note "BB" eingestuft. Gläubiger, die sich trotz der Risiken engagieren, werden jedoch mit wesentlich höheren Zinsen belohnt, als sie sichere Papiere bieten. Der Renditeabstand einer 2024 fällig werdenden brasilianischen Staatsanleihe zur entsprechenden Bundesanleihe etwa beträgt aktuell fast fünf Prozentpunkte.

Der Schroder Global High Income Bond hat in Staatsanleihen der beiden Länder investiert. Insgesamt besteht das Portfolio aus 200 Positionen, die im Schnitt mit "BB" beurteilt sind. Der Fonds erzielte in diesem Jahr zwölf Prozent und zählt so zu den besten "Rentenfonds internationale Währungen". Auf Sicht von fünf Jahren legte der Fonds um 54 Prozent zu.

Rund 28 Prozent der Mittel hat Manager James Barrineau in Anleihen von Emittenten investiert, deren Kreditwürdigkeit von S&P noch geringer als "BB" eingeschätzt wird. Dazu zählt etwa Ghana. Das westafrikanische Land weist ein Haushaltsdefizit von rund vier Prozent auf, die Gesamtverschuldung liegt bei über 60 Prozent des Bruttoinlandsprodukts, die Inflationsrate beträgt 17 Prozent. Um dennoch Gläubiger zu gewinnen, muss Ghana seinen bis zum Jahr 2030 laufenden Bonds schon mit einem Kupon von 10,75 Prozent ausstatten.

Im Portfolio finden sich aber auch Anleihen mit gutem Rating und Emittenten, die Fortschritte beim Schuldenabbau machen. Dazu zählt der brasilianische Bergbaukonzern Vale. Ende August änderte S & P den Ausblick von "Negativ" auf "Stabil". Eine allmähliche Stabilisierung der Wirtschaft und des Ölpreises motivierte S&P jüngst, auch den Ausblick für Russland anzuheben. Barrineau hat russische Staats- und Unternehmensanleihen mit sechs Prozent gewichtet. Sollte das Land wieder in den Investment-Grade-Club zurückkehren, würden sowohl Anleihekurse als auch der Fonds profitieren.