Sind weltweit anlegende Value-Fonds zu ängstlich?

An Ländern und Sektoren mit düsterem Ausblick besteht auch aktuell kein Mangel. Auf Länderebene sind dies beispielsweise Russland oder China, die mit einem P/E (KGV) von 5-6 bzw. 9 handeln. Im Gegensatz dazu ist der US-Markt mit einem hohen zweistelligen P/E signifikant teurer bewertet. Klar, beide Länder haben massive Probleme und sind scheinbar "cheap for a reason". Es ist dennoch erstaunlich, dass das durchschnittliche Exposure der global anlegenden Value-Fonds zu beiden Ländern aktuell lediglich 0,4% bzw. 1,8% beträgt und damit quasi nicht existent ist. In den USA wird dagegen die Aussagekraft des "Shiller P/E" zunehmend in Frage gestellt (siehe hierzu ein Whitepaper von GMO). Wenn der Markt nicht mehr billig ist, muss er eben billig gerechnet werden.

Disclaimer: Die im Blog zum Ausdruck gebrachten Einschätzungen sind die persönliche Meinung des Autors und spiegeln nicht in jedem Fall die Meinung der FondsConsult Research AG oder der €uro Advisor Services GmbH wider.