Umsatz und Ertrag sind gestiegen. Dabei konnte der operative Gewinn bei einem Umsatzzuwachs von fünf Prozent sogar um elf Prozent zulegen. Ein Großteil der guten Zahlen beruht auf dem Datenbankgeschäft. Dieser margenstarke Bereich ist allerdings in einem langfristigen Abwärtstrend. Hinter den Erwartungen zurück blieb hingegen der Geschäftsbereich, den die Darmstädter als Digital Business Platform bezeichnen. Das Lizenzgeschäft gab hier nach und die Umsätze in der Cloud sind noch nicht bedeutend. Deshalb hat das Management die Jahresprognose des Bereichs, der einmal das Datenbankgeschäft ertragsmäßig kompensieren soll, zurückgeschraubt.

Die Aktie hat mehrmals korrigiert und fand immer bei Kursen um 24 Euro einen Boden. Wir halten den Wert aus spekulativen Gründen für kaufenswert. Dabei setzen wir vor allem darauf, dass die Großaktionäre keine Möglichkeit mehr sehen, wie Software AG aus eigener Kraft ordentliche Wachstumsraten erzielen kann. Im Fall einer Übernahme könnte die Aktie einen Kurs von über 30 Euro erreichen.

LA