Die letzten 18 Monate haben sowohl Unternehmen als auch Wirtschaft und Gesellschaft stark beeinflusst. Durch die Corona-Pandemie, aber auch durch neue Regulierungen sowie veränderte Einstellungen bei Investoren hat sich bei Abstimmungen auf Hauptversammlungen einiges verändert. Die meisten Regierungen in der EU haben ihre Covid-Gesetzgebung erweitert, um virtuelle Versammlungen für 2021 zuzulassen, was dazu führt, dass die Mehrheit der Meetings nun auf elektronischem Weg abgehalten wird. Zudem ist das sogenannte Say-on-Pay, also das Abstimmungsrecht der Aktionäre über die Höhe der Vergütung von Topmanagern, ein Thema für alle europäischen börsennotierten Unternehmen. Denn die Aktionärsrechte-Richtlinie Shareholder Rights Directive II schreibt eine verbindliche Vergütungspolitik und zusätzlich einen Vergütungsbericht vor.

Die Umsetzung der Richtlinie informiert Investoren besser und stärkt dadurch ihre Position. Viele Unternehmen haben versucht, die Vergütungspläne der Unternehmensleitung für 2021 anzupassen, um eine "ordentliche" Vergütung vorzuschlagen, die andernfalls durch die schlechten Leistungen aufgrund der Pandemie stark reduziert worden wäre. Eine aktuelle Candriam-Studie zu Abstimmungen auf Hauptversammlungen zeigt einen Trend: Im ersten Halbjahr 2021 haben Aktionäre gegen fast doppelt so viele Vergütungsbeschlüsse gestimmt wie noch im Vorjahr. Das zeigt, dass Investoren kritischer werden und sich und ihr Stimmrecht stärker in Firmen einbringen. Zwar zögert die überwiegende Mehrheit der Unternehmen noch immer, Boni für Vorstandsmitglieder auch an Umwelt- und soziale Ziele zu knüpfen. Auch dieser Trend gewinnt aber an Zugkraft, da viele Investoren dies fordern.

Say-on-Climate hat die Palette der Themen, die den Aktionären von der Unternehmensleitung zur Genehmigung vorgelegt werden, im Jahr 2021 um einen neuen Abstimmungspunkt erweitert. Das Mitbestimmungsrecht bei Klimafragen ist auf den verstärkten Druck von Investoren und anderen Interessengruppen zurückzuführen, die in den vergangenen fünf Jahren Dutzende von großen Kohlenstoffemittenten angesprochen und aufgefordert haben, einen Klimaaktionsplan zu verabschieden. Say-on-Climate-Resolutionen sind ein willkommener neuer Trend und ein Lichtblick, der zeigt, dass Investoren wirklich positive Veränderungen in Gang setzen können.

Hierin liegt auch der Grundgedanke des sogenannten Impact Investments: Aktionäre nehmen mit ihren Investitionen bewusst aktiven Einfluss auf die Unternehmensführung und treiben durch ihre Forderungen ESG-Themen voran. Dieser Einfluss hat weitreichende Konsequenzen. Heute getroffene Aktionärsentscheidungen können jahrelang Bestand haben. Daher ist es für verantwortungsvolle Investoren unabdingbar, informiert zu sein sowie jedes Detail zu berücksichtigen und in die Entscheidung einzubeziehen. Forderungen nach sozialer Nachhaltigkeit finden zunehmend Gehör, und Stichwörter wie Diversity und Equal Pay werden langsam Teil der Unternehmenskultur.

Doch die größte Veränderung ging laut der Candriam-Studie nicht von Aktionärsanträgen aus: Vielmehr tauchen plötzlich vermehrt Say-on-Climate-Resolutionen vonseiten der Unternehmensleitung auf der Abstimmungsagenda der Hauptversammlungen auf. Firmen haben verstanden, dass eine Ausrichtung nach ESG-Kriterien ein Unternehmen nicht nur resilienter macht gegenüber Risikofaktoren. Denn wer sich bereits heute beispielsweise dem Klimaschutz verschreibt und CO2-Emissionen verringert, braucht etwa eine künftige Regulierung nicht zu fürchten. Die Gesellschaft beklagt häufig die Entkopplung zwischen den Finanzmärkten und der realen Welt. Dieses Jahr hat bereits gezeigt, dass die Einbeziehung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren in Abstimmungen dazu beitragen kann, diese Bereiche einander wieder näherzubringen.

 

Sophie Deleuze

Mit einem Hintergrund in der Industrie als Wasseringenieurin kam Deleuze 2001 in die Welt der nachhaltigen Geldanlage und 2005 zur ESG-Researchabteilung von Candriam. Seit 2019 ist sie Candriams leitende Analystin für Stewardship. Die New-York-Life-Tochter Candriam ist eine globale, multispezialisierte Vermögensverwaltungsfirma und ein Pionier für nachhaltiges und verantwortungsbewusstes Investieren.