Mit der Übernahme von LEG Immobilien durch Deutsche Wohnen ist die Konsolidierung der Immobilienbranche auf eine neue Ebene vorgedrungen. Wurde vorher eher auf attraktive A-Städte wie Berlin gesetzt, stehen nun sogenannte B-Städte im Fokus. Damit rücken nun auch die Immobilienfirmen der dritten Reihe in den Vordergrund. Ein solventer Käufer könnte beispielsweise bei TAG Immobilien noch einiges rausholen. Die Bewertung ist noch deutlich unterhalb dessen, was etwa LEG Immobilien bei der Übernahme kostete. Die Aktie notiert beispielsweise nur unwesentlich über dem Nettowert der Liegenschaften. Bei LEG betrug der Aufschlag hingegen mehr als 40 Prozent. Und auch die Finanzierungskosten von TAG sind noch höher. Hier könnte ein solventer Käufer den Ertrag aus der Immobilienbewirtschaftung deutlich nach oben schieben. Wegen dieser großen Differenz stufen wir die TAG-Immobilien-Aktie wieder mit "Kaufen" ein. Der Wert hatte zu Jahresbeginn einen steilen Aufwärtstrend hingelegt, den größten Teil der Gewinne aber wieder abgegeben. Wir glauben, dass der Titel im Fall einer Übernahme mehr als 13 Euro bringen kann. Und mit einer Dividendenrendite von rund fünf Prozent wird das Warten versüßt.

LA